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　　根据Omdia的数据ღღ★，2024年全球AI眼镜出货量达188万部ღღ★，预计2025年将同比增长265%至686万部ღღ★，预计2028年将进一步增长至2650万部;根据洛图科技的数据ღღ★，25Q1 AI耳机在中国传统主流电商渠道的销量为38.2万副ღღ★，同比增长960.4%木下亚由美ღღ★，预计2025年AI耳机在中国传统主流电商渠道的总销量可达152.7万副ღღ★，同比增长超过3倍ღღ★。AI耳机ღღ★、AI眼镜等产品出货量处于快速增长中ღღ★，端侧AI推动AIoT加速发展ღღ★，并有望助力SoC厂商持续高速成长ღღ★，建议关注SoC厂商投资机会ღღ★。

　　2025年4月国内半导体行业(中信)上涨0.48%ღღ★，同期沪深300下跌3.00%ღღ★，其中集成电路上涨0.51%ღღ★，分立器件下跌0.93%木下亚由美ღღ★，半导体材料下跌2.93%ღღ★，半导体设备上涨2.16%;半导体行业(中信)年初至今上涨4.30%;2025年4月费城半导体指数下跌0.94%ღღ★，同期纳斯达克100上涨1.52%ღღ★，费城半导体指数年初至今下跌15.06%ღღ★。

　　半导体行业(中信)25Q1营业收入为1436.56亿元木下亚由美ღღ★，同比增长12.99%ღღ★，25Q1归母净利润为85.54亿元ღღ★，同比增长33.22%;半导体行业25Q1毛利率同环比持续回升木下亚由美ღღ★。25Q1国内SoC厂商瑞芯微ღღ★、炬芯科技ღღ★、恒玄科技yd2333云顶电子游戏ღღ★、全志科技ღღ★、乐鑫科技等营收及归母净利润均实现同比高速增长ღღ★，业绩表现亮眼ღღ★，端侧AI有望助力SoC厂商持续高速成长ღღ★。

　　2025年3月全球半导体销售额同比增长18.8%ღღ★，连续17个月实现同比增长ღღ★，环比增长1.8%;根据WSTS的预测ღღ★，预计2025年将同比增长12.5%yd2333云顶电子游戏ღღ★。下游需求呈现结构分化趋势ღღ★，消费类需求在逐步复苏中ღღ★，根据Canalys的数据ღღ★，全球智能手机出货量25Q1同比增长0.2%ღღ★，中国大陆智能手机出货量25Q1同比增长5%ღღ★，预计2025年AI手机渗透率将快速提升至32%ღღ★，全球PC出货量25Q1同比增长9.4%ღღ★，预计2025年AIPC渗透率将达35%ღღ★，全球可穿戴腕带设备出货量2024年同比增长4%ღღ★，全球TWS耳机出货量2024年同比增长13%ღღ★，预计2025年全球个人智能音频设备出货量将同比增长近10%ღღ★。

　　国内部分芯片厂商25Q1库存水位环比有所提升ღღ★，库存有望逐步改善;全球部分晶圆厂产能利用率25Q1环比有所分化ღღ★。2025年4月DRAM与NANDFlash月度现货价格环比继续回升ღღ★，TrendForce预计25H2 NANDFlash价格有望回升ღღ★。根据SEAJ的数据ღღ★，全球半导体设备销售额24Q4同比增长20%ღღ★，中国半导体设备销售额24Q4同比下降2%ღღ★，2025年3月日本半导体设备销售额同比增长18.2%ღღ★，环比增长5%;SEMI预计2025年全球晶圆厂设备支出将同比增长2%ღღ★。全球硅片出货量25Q1同比增长2.2%ღღ★，环比下降9%ღღ★，SEMI预计复苏将持续到2025年ღღ★，25H2将有更强劲的改善ღღ★。综上所述ღღ★，AI推动全球半导体行业持续增长ღღ★，关注“对等关税”政策对全球半导体行业带来的不确定性ღღ★。

　　风险提示ღღ★：下游需求不及预期yd2333云顶电子游戏ღღ★，市场竞争加剧风险ღღ★，国内厂商研发进展不及预期ღღ★，国产化进度不及预期木下亚由美ღღ★，国际地缘政治冲突加剧风险ღღ★。